700L汽车大梁钢板市场利润分析:
1、长维度看,2020年供给增幅约为3.6%。今年粗钢供给增幅7%,是高增长的一年。明年一方面高炉的净新增产能(置换=新投产-关停产能*0.7,再加上僵尸产能或指标复产部分)预估仅为2000余万吨;另一方面高炉的工艺改造再过去2-3年基本完成,明年因工艺改造和提效带来的供给增量预估很难超过1000万吨。同时废钢端经过过去2年的去库存后,明年只能靠净增量带来粗钢产量的增量。
2、短维度看,年前产量的下降是趋势性的。一方面,废钢供应****淡季开始,电炉产能利用率和废钢消耗量都是趋势性降低的;另一方面,随着钢价走弱开启,700L汽车大梁钢板厂淡季检修力度有望加大,节前后产量的降低将是趋势性的。
价格:本周南北700L汽车大梁钢板价差550元(-80元);吨700L汽车大梁钢板期货周+34元,现货-160元,贴水273元(缩小199元),吨510L钢板期货周+38元,现货+10元,贴水496元(缩小28元);610L钢板差102元(扩大63元)。唐山的汇总废钢价格达到2605元(+0)。南方需求转入淡季+北材南运高峰已过,南北700L汽车大梁钢板价差持续减弱。
利润:本周700L汽车大梁钢板吨毛利为341元(环比-9)。随着春节临近,需求淡季来临+冬储,700L汽车大梁钢板毛利都出现季节性回落。注:模型已考虑钒合金添加对利润的影响,且为了衡量即时价格和原料波动对利润的影响,不考虑700L汽车大梁钢板厂原料库存的缓冲。
铁矿的判断(维持):中期维度看,铁矿的发货持续低于预期,且在700L汽车大梁钢板利润好转的情况下存在补库需求,这两个因素将导致铁矿价格持续强势。长期维度看,VALE的复产是确定性事件;且非主流矿山有一定增产。明年下半年铁矿将由强转弱,矿价中枢将比今年有100元以上的下移,从而导致700L汽车大梁钢板利润的扩张。
焦化的判断(维持):当前山东去产能逐渐落地,估计12月中下旬山东的1000万吨去产能任务将集中落地;展望明年将是焦炭集中去产能的大年,不仅包括了山东、江苏等地纯去产能的情况,也包括了山西、河北等地区产能以置换形式落地,而新增产能和去产能存在时间上的错配,明年上半年将是焦化趋势性强势的窗口期。